医药板块自2021年进入调整阶段以来，2023年上半年的行情并没有得到显著的改善，之前大热的白马股以及CXO板块仍然处于漫漫的寻底过程中，以中药为代表的的小部分细分领域出现了小阳春。
A股2023年H1医药股涨幅Top20（标红色为中药股）
从2023年至今的涨幅榜Top20中，唯一能提炼主题是中药股，占比达到35%，其他个股的方向都非常分散，且都是此前不太被关注的小市值个股。年初，有研究机构旗帜鲜明地提出：中药创新药的生命周期长，投入产出比高，中药板块的业绩确定性高，政策不确定性低，2023年是中药板块的绝对优势和相对优势的尽显之年。
A股2023年H1医药股跌幅Top20（标红色为CXO个股）
如果说涨幅Top20的个股组成比较发散，那么跌幅TOP20的主题相对明显：首先是CXO领跌，其次是过去三年的疫情受益股紧随其后下跌。在跌幅榜Top20的个股中，CXO个股一马当先，一共占据了5席，其实整个CXO板块在2023年的上半年经历了系统性的回调，还有药明康德、博腾股份、和元生物、成都先导等多个CXO个股，在2023年也遭遇了显著的股价下跌。究其原因，过去几年CXO板块受到了过多的资金热捧，股价都已经明显超越了基本面可以支撑的水平，当订单增速开始下降的时候，当初的无限追捧就转化为今日的恐慌离场。
除了CXO板块以外，新冠检测、疫苗、新冠特效药等过去三年大红大紫的疫情受益股，在2023年也遭遇了显著的回调，包括：康希诺、东方生物、硕世生物、沃森生物等。在经历了2年多的调整之后，A股的医药板块中，个股市值在1000亿以上的仅剩下不到10家。
A股2023年H1医药股市值Top20
在A股市值Top20的个股中，2023年上半年取得像样涨幅的仅有恒瑞医药、同仁堂、上海医药、华润三九、上海莱士等寥寥几家，其中同仁堂、华润三九依然是受益于中药板块行情。作为白马股群体，市值Top20的个股，在2023年上半年平均涨幅为-4.47%，这也与“买医药股不赚钱”的主观感受相符合。根据银河证券数据，截至2023年6月25日，医药行业一年滚动市盈率为26.67倍，医药行业股票市盈率相对于沪深300溢价率当前值为127.63%，处于历史低位，同时至23Q1公募基金持仓医药占比亦降至历史最低水平。逆向投资大师约翰·邓普顿有句名言，“行情总在绝望中诞生，在半信半疑中成长，在憧憬中成熟，在希望中毁灭。”在牛短熊长的市场里，唯有多些耐心与信心，方能度过这些至暗时刻，迎来破晓的曙光。
来源：医药投资部落
