最近二级市场创新药板块的萎靡，让很多人觉得中国创新药如果出不了海就不行了或者没看头了，我们觉得这里面有个本末倒置的问题。
国内的创新药企首先是国内的账要算的回来，其次能不能出海它是一个潜在的亮点，或者说是一个锦上添花的东西。医药景气的第一驱动是深埋人性极其强烈的疾病恐惧和健康渴望，在经济发展到一定程度，就是人均GDP达到一定程度之后，会更加凸显。医保控费肯定是行业一个明确的结构性变量，但是很难动摇行业需求的根基。过去这么多年，每隔一段时间的控费，对于医药行业来说，都是一个结构性的行业新陈代谢的过程。每一轮大级别的系统性控费，都伴随着整个医药产业大级别的转型和升级。2011年双信封政策，限制了仿制普药的前景，加速了特药的发展。
2015年总额控费及相关政策，封杀了辅助用药的空间，加速高临床价值的治疗型产品发展。2018年“4+7”集采，压抑了品牌仿制药的盈利预期，加速了创新药的发展。2021年医保局入保谈判的偏向性控费，应该会打压内卷型跟仿me-too的未来预期，加速格局良好、可以满足“严重未满足医疗需求”的高价值新药的发展动力。国内的创新药市场应该已经超过1500亿人民币，整体每年的增速还有15%-20%的增长，其中国产品的比重还在快速提升。未来5年，国内市场诞生一批30-50亿甚至冲击百亿的大药是有可能的事情。对于一家新兴药企，主打产品仅是国内就可以做到三四十亿后面还有七八个在研新药，而且未来还有出海的可能性，给个一两百亿港币甚至三四百亿的估值都是很有吸引力的。关于国内创新药价格的问题。创新药里面有一两款很受关注的明星药降价很厉害，大家就想当然的觉得整个创新药的降价都很厉害，感觉大多数国内创新药的价格被PD-1和罕见病药的降价预期给“整体连坐”了。但事实不是这样的，我们梳理下来，还是有很多创新药的价格其实很好。医保局对有明确临床价值，格局良好，针对大的危重疾病的创新药，医保局给的价格是很有诚意的。比如说，BTK这样的小分子抑制剂，年费用超过十几万，它的制造工艺比单抗低多了，但它价格却比PD-1单抗价格高了很多。此外，ADC的价格也非常不错。所以，创新药要“就事论事”，就产品论产品，不是看见PD-1降价多，罕见病降价多，就觉得所有创新药在国内的价格都不行了。 最近市场比较难看，该反思反思，该坚持坚持，但是医药行业的长期前景和本土崛起的必然性都还在，冬去春会来。
文章来源：药渡
